博9娱乐-挂机今年的消费行业本来就回调的厉害，三季度又闹了这么一出，很多人对消费行业担心也到达了顶点。

　　很多人可以对一个甚至几个行业看上10分钟就夸夸其谈，却从来没有对任何一个行业有哪怕稍微深一点点的分析和研究。

　　行业投资逻辑的建立，绝非是基于短期数据和股价涨跌，也不是听某个大V看似头头是道的分析。而是对而整个行业基本面的详尽研究，并且建立在深度思考的基础上。

　　在经历了去年强周期的高光时刻后，今年进入弱周期，走势低迷，三季度净利润增速更是大幅下滑，几乎凭一己之力拉低整个消费行业的收益。

　　正好趁着这个机会，这几天网叔加班加点，又一次全面系统地把消费各个细分行业仔细研究了一遍。

　　希望大家在看完这篇文章后，以后遇到问题，不要再制造恐慌，而是能跳到“水面”下，看透问题的本质。

　　吃的、喝的、穿的、行的、用的、玩的、线上的、线下的……，所有与我们生活相关的东西几乎都与消费行业有关。

　　什么食品销售、家庭与个人用品、汽车与汽车零部件、消费者服务、媒体、零售业……各种分类五花八门。

　　什么药品销售、食品零售、大卖场与超市、个人用品、家人用品、摩托车制造、餐馆、教育服务、电影娱乐、广播、出版、住宅建筑、摩托车制造、有线和卫星电视、专卖店、服装零售、轮胎与橡胶……全都属于消费细分行业。

　　经济差、手头紧的时候，大家会苟一点，把重心放到必选消费，先吃饱喝好再说。

　　营收增速就是你今天收的钱有没有比昨天更多，明天收的有没有比今天更多，小日子有没有越过越有盼头。

　　比如你开一家奶茶店，第一年一共卖了10万块钱的奶茶，营收就是10万元，如果第二年卖了12万元，那么这一年的营收增速就是（12万-10万）/10万=20%。

　　归母净利润增速就是你今年赚的有没有比去年多，明年赚的有没有比今年多，小日子有没有越过越富裕。

　　还是以开奶茶店为例，比如你第一年赚了1万元，那么家奶茶店的归母净利润就是1万元，第二年赚了1.5万元，那么这一年的归母净利润增速就是（1.5万-1万）/1万=50%。

　　整个消费行业的发展状况明显好于A股4000多家公司（全市场）的平均水平。

　　营收增速方面，近10年复合年化增速为12.66%，仅比全市场11.83%的平均增速好一点点。

　　不过在归母净利润增速方面，消费行业近10年复合年化增速为12.63%，明显高于全市场9.21%的平均水平。

　　近十年复合年化营收增速高达16.94%，秒杀全市场11.83%的平均水平；

　　归母净利润增速近10年复合年化增速为更是高达21.76%，是全市场平均水平两倍有余，赚钱速度，恐怖如斯；

　　营收增速方面，可选消费行业近10年复合年化增速为11.35%，比全市场平均水平还差一点。

　　归母净利润增速方面，可选消费行业近10年复合年化增速仅6.71%，比全市场平均水平还要差很多，拉跨的不是一星半点。

　　近两年整个消费行业复合营收增速明显下滑，只有3.16%，远低于8.30%的市场平均增速；

　　但赚钱速度依旧在水准之上，归母净利润增速稳定在10%以上，明显高于全市场8.70%的平均增速。

　　归母净利复合增速更是高达35.18%，赚钱速度是全市场平均水平的近4倍！

　　另外，近年来人们环保意识增强，环保政策会增加企业的发展成本；而新能源等新兴产业的发展又存在较大的不确定性，这无疑又增加了经济增长的压力……

　　统计下来，必需消费的细分行业有12种，可选消费的细分行业有24中，一共多达36种。

　　必需消费中，值得研究的有食品加工和肉类、白酒和葡萄酒、农产品、药品零售、软饮料、啤酒和个人用品这7个细分行业。

　　可选消费中，值得研究的有家用电器、汽车制造、机动车零配件与设备、消费电子产品、服装服饰与奢侈品、酒店度假村与豪华游轮、广告、出版、百货商店、电脑与电子产品零售、和汽车零售这11个细分行业。

　　因此，对于（可选消费和必选消费）市场规模和赚钱占比前三的细分行业，我们都会重点研究一下。

　　根据这两个筛选标准，结合各个细分行业的财务数据，网叔对36个细分消费行业进行了筛选。

　　从2020年必需消费各个细分行业的营收和归母净利来看，市场规模最大的三个细分行业分别是食品加工和肉类、白酒和葡萄酒、农产品，这3个细分行业仅用75%市场就赚走了90%钱，可以作为重点研究对象。

　　药品零售发展空间比较大，随着我国老龄化的加剧，将来买药的人也会越来越多，这个行业我们也研究一下。

　　软饮料、啤酒和个人用品这3个细分行业，虽然市场规模并不算太大，但还是比较赚钱的，我们也研究一下。

　　筛选下来，必需消费我们一共研究食品加工和肉类、白酒和葡萄酒、农产品、药品零售、软饮料、啤酒和个人用品这7个细分行业。

　　从2020年可选消费各个细分行业的营收和归母净利来看，家用电器、汽车制造、机动车零配件与设备这3个细分行业市场规模位居前三，用55%的市场份额赚走75%的钱。可以作为我们主要的研究对象。

　　此外，在我国消费升级的大趋势下，消费电子产品、服装服饰与奢侈品、酒店度假村与豪华游轮、广告、出版、百货商店、电脑与电子产品零售、和汽车零售这8个细分行业，都可能会有一定的发展空间，我们也研究一下。

　　也就是说，可选消费我们一共研究家用电器、汽车制造、机动车零配件与设备、消费电子产品、服装服饰与奢侈品、酒店度假村与豪华游轮、广告、出版、百货商店、电脑与电子产品零售、和汽车零售这11个细分行业。

　　筛选下来，整个消费行业，我们一共需要研究7个日常消费细分行业和11个可选消费细分行业，共计18个细分行业。

　　必需消费行业中，白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售、个人用品这5个细分行业财务数据良好，可以列入投资备选标的，其他细分行业全都被淘汰。

　　具体投资价值如何、什么时候投资合适还需要结合行业发展状况以及当前估值来做进一步分析，这一点在文章后半部分我们会进一步研究。

　　比如你花10万元投资了一家奶茶店，这家奶茶店过去一年赚了1万元，那这家奶茶店的ROE就是（1万÷10万）*100%=10%。

　　比如你卖奶茶，一杯买10元，能赚2块钱，那么你的销售净利率就是（2元÷10元）*100%=20%。

　　最差的是交货了，钱还拖着没给，资金链随时都有断裂的风险，也就是现金/营收＜100%，越小越差。

　　通过分析这三个方面的的长期财务数据，我们大致可以判断出一个行业值不值得投资。

　　在具体分析研究中，对这三个点的每一个环节，我们都会根据每个细分行业的数据表现做进一步筛选。

　　1、业绩表现：白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售、个人用品五个细分行业晋级，啤酒和软饮料被淘汰。

　　（1）先来看营收增速:药品零售、食品加工与肉类、农产品、白酒与葡萄酒、个人用品增速快且稳

　　在我们研究的7个必需消费细分行业中，有6个（前六个）增速明显快于市场平均水平，1（最后一个）个不如市场平均水平。

　　①增速最快的是药品零售，10年复合增速高达21.99%，市场需求旺盛，晋级；

　　②其次是食品加工与肉类，10年复合增速高达21.06%，不过因为本身带有较强的周期性，所以增长波动比较大，晋级；

　　③然后是软饮料的，10年营收复合增速高达19.62%，但在经历了2018年短暂的营收暴增后，近2年营收增速大幅下滑，有点不太稳定，潜在风险较大，淘汰；

　　④农产品，10年营收复合增速为19.00%，近三年增速有所提升，发展空间较大，晋级；

　　⑤白酒与葡萄酒，10年营收复合增速为14.91%，近三年增速有所放缓，晋级；

　　⑥个人用品，近10年营收复合增速为14.06%，近三年增速有所提升，晋级；

　　⑦增速最慢的是啤酒，近10年营收复合增长率仅为3.61%，远低于市场平均增速，2014-2018几乎停止了增长。近2年增速有加快的迹象，但趋势能否维持有待观察，淘汰。

　　总结下来，在这一轮研究中，白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售、个人用品这5个细分行业晋级，啤酒和软饮料被淘汰。

　　（2）再来看归母净利润增速：药品零售、食品加工与肉类、农产品、个人用品增速提升，白酒与葡萄酒增速放缓

　　上一轮晋级的五个细分行业归母净利润增速全都远远高于市场平均水平，全员晋级。

　　①增速最快的是药品零售，10年复合增长率高达32.42%，是全市场平均增速的三倍有余，2018年增速有所放缓，但近两年增速提升较大，2020年的暴增应该和疫情有关，晋级；

　　②其次是食品加工与肉类，10年复合增长率高达30.60%，增速非常强劲，晋级；

　　③然后是农产品，10年复合增长率高达27.77%，近三年增速进一步提升，晋级；

　　总体来看，过去10年白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售和个人用品这5个细分行业的业绩增速都比较强劲，不论是营收增速还是归母净利润增速，都远在市场平均水平之上，可以晋级。

　　而啤酒和软饮料近些年营收和归母净利下滑严重/不稳定，不确定性较高，潜在风险较大，所以直接淘汰。

　　2、赚钱能力：全员晋级，白酒与葡萄酒遥遥领先，药品零售、农产品、食品加工与肉类增速强劲，个人用品有待提升。

　　（1）先来看ROE：白酒与葡萄酒最高，药品零售、农产品、食品加工与肉类明显提高，个人用品有所下滑

　　白酒与葡萄酒的ROE最高，长期维持在全市场平均水平的2倍以上，虽然在2014-2016年出现大幅下滑，但最近五年依然保持了25%左右的高ROE,几乎是全市场平均水平的3倍。这么高的盈利水平，A股市场除了白酒，应该没几个细分行业能做到了，晋级。

　　药品零售、农产品和食品加工与肉类的ROE节节攀升，最近2-3年的ROE都超过了全市场平均水平，盈利状况明显优化，晋级。

　　个人用品的ROE从2016年出现断崖式下跌，之后有所回升，最近三年稳定在在11%左右，略高于市场平均水平，晋级。

　　药品零售在营收和归母净利增速下降的同时ROE却不断提升，说明药品零售利润率在不断提高，未来的增长潜力很大程度上取决于利润率的改善空间；

　　食品加工与肉类的业绩增长呈一定的周期性，但ROE稳步增长，说明行业总体的盈利能力确是在不断增强；

　　白酒与葡萄酒营收和归母净利增速放缓，但ROE明显改善，说明近几年的增长主要取决于盈利性的改善（例如提价），而非市场的进一步扩张；

　　个人用品但ROE增速缓慢，但营收和归母净利增速较快，这说明个人用品的增长主要来源于市场的扩张，而非盈利性的改善。

　　3、营收质量：全员晋级，白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售和个人用品营收质量都比较高。

　　白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售和个人用品这5个细分行业近些年的现金占比略有下降，但总体影响不大，现金/营业收入依然保持在100%以上，即使是最差的药品零售，也高达102.08%，远高市场平均水平。

　　总体分析下来，必需消费行业中，晋级的有白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售、个人用品这5个细分行业，其他细分行业全都被淘汰。

　　可选消费行业中，家用电器、酒店度假村与豪华邮轮、出版、机动车零配件这4个细分行业财务数据良好，可以列入投资备选标的，其他细分行业全都被淘汰。

　　具体投资价值如何、什么时候投资合适还需要结合行业发展状况以及当前估值来做进一步分析，这一点在文章后半部分我们会进一步研究。

　　1、业绩表现：家用电器、出版、机动车零配件与设备、酒店度假村与豪华邮轮这4个细分行业增速高于市场平均水平，晋级。

　　（1）先来看营收增速：出版、机动车零配件与设备、酒店度假村与豪华邮轮、家用电器增速快且稳

　　过去10年（2011-2020年），全市场平均复合营收增速为11.83%。

　　在我们研究的11个可选消费细分行业中，有5个（前五个）增速高于全市场平均水平，6个（后6个）增速低于全市场平均水平。

　　①增速最快的是广告，10年复合增速高达31.57%，而且从增长趋势来看，稳定性非常差，2015年暴增176.32%，近两年增速甚至不如市场平均水平。除了波动大，广告行业受互联网（比如直播等）的冲击也比较大，行业未来的发展不确定性较高，淘汰；

　　②其次是出版，10年复合增速高达21.00%，前期很稳，近三年有下滑趋势，晋级；

　　③然后是机动车零配件与设备，10年复合增速高达17.08%，不过最近两年增速有所下滑，晋级；

　　④酒店度假村与豪华邮轮，10年复合增速为13.84%，2020增速骤降，应该因为疫情原因，晋级；

　　⑥服装服饰与奢侈品，10年复合增速为11.72%，低于市场平均增速，而且受经济波动的影响很大，淘汰；

　　⑦电脑与电子产品零售，10年复合增速为11.12%，低于市场平均增速，同样受经济波动的影响很大，淘汰；

　　⑧汽车制造，10年复合增速为10.28%，低于市场平均增速。目前传统汽车市场接近饱和，又受到新能源车的冲击，故汽车制造行业面临的不确定性较大，淘汰；

　　⑨汽车零售，10年复合增速为8.10%，低于市场平均增速，且近3年营收下滑较多，历史的营收增长也不突出。淘汰；

　　⑩消费电子，10年复合增速仅为4.18%，即使是在2020年电子消费旺季，营收增速也仅有4.29%，说明行业的竞争力不行，淘汰；

　　⑪百货商店近营收复合增速为负值，而且近3年的营收大幅下滑，不仅增长不出色，还容易受到电商冲击，不推荐作为投资标的，淘汰；

　　（2）再来看归母净利润增速：家电、出版增速最快，酒店度假村、机动车零配件增速一般

　　①增速最快的是家用电器，近10年的复合增速为19.17%，是市场平均增速的近2倍，晋级；

　　②其次是出版，近10年的复合增速为18.76%，增速快且稳，除了2018和2020年，其他时间都增速都比较快，晋级；

　　③然后是酒店度假村与豪华邮轮，近10年的复合增速为10.58%，增速尚可，并且较为稳定，晋级；

　　④机动车零配件与设备的归母净利虽在2018和2019出现断崖式跌，不过好在2020年又涨了回来，但近10年的复合增长率依然有8.96%，这个成绩也算说的过去，晋级。

　　总结下来，在这一轮研究中，家用电器、出版、机动车零配件与设备、酒店度假村与豪华邮轮这4个细分行业晋级。广告、服装服饰与奢侈品、电脑与电子产品零售、汽车制造、汽车零售、消费电子、百货商店这7个细分行业被淘汰。

　　这4个细分行业的ROE都呈衰退之势，不过考虑到最近几年经济形式不太好，这些行业可能受到了一定影响，以后如果经济好转，消费水平提升，可能会有一定发展空间，所以全员晋级。

　　①机动车零配件与设备的ROE下降幅度最大，超过了50%，不过2020年有所回升，暂时列入晋级；

　　②酒店度假村与豪华邮轮的ROE下降幅度较为温和，并呈一定的周期性，不过多数时候ROE都在全市场平均水平之上，晋级；

　　③家用电器的ROE最高，即使经过连续3年的下滑，目前行业的ROE依然高达18.72%，远高于市场平均水平，晋级；

　　①机动车零配件与设备的销售净利率的下滑幅度最大，接近50%，从2015年开始低于全市场平均水平，暂列晋级；

　　②家用电器的销售净利率反而有提升的趋势，2020年超越全市场平均水平，晋级；

　　③酒店度假村与豪华邮轮的销售净利率呈一定的周期性，不过始终在全市场平均水平之上，并未大幅下滑，晋级；

　　④出版的销售净利率近3年有一定的下降，不过依旧高于全市场平均水平，晋级；

　　3、营收质量：全员晋级，酒店度假村与豪华邮轮最高，出版次之，家用电器和机动车零配件与设备一般

　　①营收质量最高的是酒店度假村与豪华邮轮，现金/营业收入基本稳定在110%以上，远高于市场平均水平，晋级；

　　③然后是机动车零配件，现金/营业收入长期维持在95%以上，近两年有所下滑，不过依旧高于市场水平，晋级；

　　④家电在2014年之前营收质量很差，不过近几有所提升，尤其最近两年，是现金/营业收入提升到了90%以上，超过了市场平均水平，晋级。

　　总体分析下来，可选消费行业中，晋级的有家用电器、酒店度假村与豪华邮轮、出版、机动车零配件这4个细分行业，其他细分行业全都被淘汰。

　　经过层层筛选，我们一共从36个细分消费行业中筛选出了9个相对优质的细分行业。

　　必需消费中，入选的有白酒与葡萄酒、农产品、食品加工与肉类、药品零售、个人用品这5个细分行业。

　　可选消费中，入选的有家用电器、酒店度假村与豪华邮轮、出版、机动车零配件这4个细分行业。

　　机动车配件与设备、酒店度假与豪华游轮、出版这三个行业投资价值一般，不建议作为长期投资标的。

　　一个行业具体投资价值有多大，光看整个行业整体财务数据是不够的，还得看行业发展状况。

　　举一个简单的例子，5G建设的市场规模很大，前景很广。但目前来看，真正受益的也就华为、中兴等几家大公司，而其它大多数竞争力弱的的公司，有肉也吃不上几口。

　　第一，品牌效应非常明显，例如贵州茅台，历史悠久，其口碑和知名度早已深入人心。就算某新兴酒厂能够设计出一款酒，使其质量不逊色于茅台，消费者也未必会认可。而想要打造贵州茅台这样一个国民高端品牌，绝非一朝一夕就能完成的。

　　第二，酿制工艺极其严格，还是以茅台为例，“整个生产周期为一年，端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，经分型贮放，勾兑贮放，五年后包装出厂”，所以，如果想重新设计出一款高端白酒，需要极大的资本投入和极长的时间周期。

　　中国自古是一个农业大国，农业从事者众多，竞争压力大，所以目前还没有出现“一统江湖”式的大企业。

　　另外，农产品行业的技术性不强，企业很难形成绝对竞争优势，这也影响了企业做大做强。

　　但是农产品是人类生活的基础，并且随着人们收入水平的提高，对农产品的数量和质量的要求越来越高，所以，行业的发展潜力是极大的。

　　但是通过规模优势和品牌化运营，来抢占市场，形成竞争优势，例如该细分行业中最大的两家公司海大集团和新希望，都是主营饲料生产，就形成了较强的竞争力。

　　这个行业市场规模最大，2020年的营收规模接近万亿，说明市场需求还是很大的。

　　随着人们生活水平的提高，对食品的需求越来越丰富，对营养和健康也越来越重视。

　　所以，这个行业的企业可以提高产品品质、树立良好的品牌形象、和抢占市场规模来建立自身的竞争优势。例如，在该细分行业中市值最大的4家公司中，有3家（海天味业、金龙鱼、伊利股份）形成了较强的品牌效应，成为了各自领域的龙头。

　　此外，相对于农产品，食品加工的技术含量和资本投入要求更高一些，所以建立竞争优势会更容易一些。

　　除了九州通以外，其他八家企业的营收都在150亿以下，归母净利也几乎都在10亿以下。

　　从行业发展趋势来看，药品零售还是有较大发展空间的，因为随着老龄化社会的到来，人们对药品的需求会越来越高。

　　对于企业而言，药品零售是有规模化趋势的。一些小药店，有可能卖假药，或者无效的药，消费者不放心。但是通过企业通过规模化、组织化运作，可以一定程度上保证药品的质量；规模化集采也能降低购药的成本，提升利润空间；再者，大药房也可以通过培训提高服务员的医学知识，给顾客提供一定的“咨询”服务，等等。

　　这些企业多是一些中小市值公司，营收和归母净利规模都不大，行业整体的竞争力不强。

　　但是，中国是一个非常注重“颜值”的国家，随着人们经济水平的提高，对“美颜”的诉求只增不减，这就为这个行业提供了很大的发展空间。

　　同样一瓶化妆品，贴上SK2的牌子就能买2000，贴上美加净的牌子只能买20。

　　中国是一个制造业大国，在一些零配件生产领域具有非常大的优势，尤其是中低端零配件领域，所以机动车零配件行业是中国的一个优势行业。

　　但是也必须注意到，中低端零配件产业的利润率非常低，整个行业6500亿的营收只有不到300亿的利润。

　　除非打造了很强的品牌，不然不可能产生超额收益，但我国的传统车/核心配件落后国外数十年，打造品牌很难。

　　家用电器虽说是可选消费，但是随着人们生活水平的提高，具备必需品的特点，例如，现在空调、冰箱、洗衣机等几乎是家庭必备品，所以，行业的需求较稳。

　　当然，现阶段随着房地产的调控，家电的增长会相对放缓，这好理解，一般新房装修完之后，都会装家电。新房少了，自然会影响家电销量。

　　不过，家电行业目前有一些竞争力非常强的公司，例如美的、海尔。这些公司可以通过吞并小企业，扩大市场占有率来维持一定的发展。

　　此外，虽说房地产现在放缓了，但是中国还有广大的农村地区，这些地区的大型家电的普及率不高，在国家鼓励“家电下乡”的扶持政策下，有望成为新的增长点。

　　这个行业两极分化比较严重，中国中免和华侨城A占据了行业绝大部分的营收和归母净利，其余公司在2020年几乎都是亏损的。

　　在2020年疫情下，像酒店、旅游等都遭受重创，随着疫情的恢复，这些公司有一定估值修复的机会。

　　中国人虽被批评不爱阅读，但是中国人多，还是有相当部分人喜欢阅读的，而且光就中小学教材、辅导资料等等，就有很大的市场空间，所以，出版行业的需求量还是很大。

　　但是作为一个偏“刚需”的细分行业，获取一个平均的收益率，概率还是比较大的。

　　农产品当前估值看起来很高，高主要是因为第三季度净利润暴跌造成的（估值直接翻了近一倍...），实际股价并没有那么高，估值失真了，因此并没有标红。当前这轮猪周期还不知道要跌多久，建议先持币观望，如果猪肉的拐点到来，可以定投。

　　机动车配件与设备和酒店度假村与豪华游轮虽然估值合理，但投资长期投资价值不大，不建议定投。

　　网叔整理了这九个细分消费行业过去7年（2014-2020年）的估值情况，并算出了近7年来各个细分行业的平均估值水平。

　　2014-2020年刚好是一轮完整的牛熊周期，以这7年的平均估值作为比较对象参考性更强。

　　白酒与葡萄酒的估值是44.33倍，估值偏高，当前上车可能会有较大的回调风险；

　　食品加工与肉类、机动车零配件与设备、家用电器、酒店度假豪华游轮这四个细分行业估值位于合理区间。

　　农产品因为第三季度净利润暴跌导致估值翻了近一倍，但实际股价并没有那么高，估值失真了，因此并没有标红。

　　得益于消费升级和“酒文化”和“颜值文化”流行，白酒与葡萄酒和个人用品行业（化妆品），近几年的发展速度明显加快，营收质量明显提高，因此这两个行业我们用PEG估值法。

　　网叔拉出了这两个行业2014-2020这7年以来的平均PEG，然后与当前PEG作比较。

　　食品加工与肉类、机动车零配件与设备、家用电器、酒店度假豪华游轮的这4个细分行业估值位于合理区间；

　　新能源前景诱人，但是估值居高不下，并且新兴产业不确定性较高，普通投资者不建议大仓位参与；

　　消费受猪企影响，三季度净利润负增长，致使目前估值非常高，目前不是好的介入时机；

　　银行、保险处于超低估状态，但是这两个板块受经济影响很大，目前全球经济增长都有一定压力，所以行业什么时候反弹尚未可知，投资的话建议做好长期持有的准备；

　　证券目前低估，但从长期看，券商财富转型业务还面临一定的不确定性，所以证券中期表现无法预测；短期博估值修复的话，注意风险；

　　互联网目前低估，但行业面临政策性风险，预计行业利润在中短期将承压，板块在短期恐难有超预期表现；但互联网是中国的优势产业，竞争力强，所以从长期看，趋势向好；

　　医药已经进入低估区间，但受“集采”影响，板块估值受到压制，短期走势难言乐观；从长期看，医药的前景广阔，是非常优质的赛道；

　　半导体近两年利润增速极高，目前估值也合理，而且目前芯片依然处于供不应求的状态，景气度颇高，具备一定的配置价值；但是，G当前严厉打击“炒芯”行为，预计对市场情绪有一定影响；且行业的发展受中美博弈的影响较大，长期发展进度面临一定的不确定性。

　　90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。

　　网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。